如何管好1.68萬億國有資本劃轉社保基金

楊長漢2021-01-14 15:41

楊長漢/文 截至2020年末,國家按照10%的比例劃轉93家中央直屬企業和金融機構的國有資本全面完成,共計劃轉1.68萬億元進一步充實全國社保基金。接下來的關鍵問題是如何管好這筆巨額國家養老儲備基金。

首先,要明確國有股權劃轉社保基金管理目標。

應該明確,劃轉國有資本新增社保基金的管理運營目標是:保值增值。

按照國務院2017年《劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》要求,劃轉部分國有資本充實社保基金的主要目的是促進國企改革、彌補企業養老金缺口、積極應對人口老齡化、增強養老金制度的可持續性。這些是劃撥部分國有資本充實社保基金政策的“大目標”,實現這些“大目標”的基礎、前提是:部分國有資本劃轉社保基金很好地實現保值增值。

國有股權管理有很多管理目標和方式,部分國有資本劃轉社保基金不可能承擔全部國有資本管理、國企改革的目標。全國社保基金包含有財政劃撥基金、市場化投資收益積累基金、省市基本養老保險受托基金等,不同的基金對應的管理方式不同。部分國有資本劃轉社保基金有其獨特的管理方式,但與其他社保基金共同的管理運營目標是保值增值。

實現部分國有資本劃轉社保基金保值增值,需要堅持以下基本原則:堅持財務投資人身份、堅持市場化多元化專業化投資原則、建立健全基金管理制度和主體。

 其次,要建立國有股權劃撥社保基金管理規則。

2001年以來,全國社保基金開始建立并進行市場化的投資運作,建立了系統的基本制度和投資管理制度。針對財政劃撥資金、受托基本養老保險基金,全國社保基金理事會已經建立了全面的管理制度、取得了優秀的投資業績、很好地實現了保值增值的管理目標。

財政劃撥資金和基本養老保險基金受托建立的社保基金,與劃轉部分國有資本建立的社保基金有顯著差異。前者是資金、現金,后者是資本、股權。前者投資運營為主,后者以持有為主。前者已經建立并在不斷完善管理運營規則,后者有待建立基金管理運營規則。

建立國有股權劃撥社保基金管理規則,需要明確基金管理目標、原則、持有與運營和支出等主要流程要求、戰略資產配置和投資策略、業績基準、風險收益目標、管理機構主體及其權利與義務、信息披露、監督檢查和法律責任等。

 第三,要組建全國社保基金養老金管理公司。

全國社保基金理事會只是財政部直屬的事業單位,其機構性質決定了其行政事業化的機構職能目標、機構行為導向、機構運行規則。但是,全國社保基金的管理運營目標又以市場化運營基金實現保值增值為目標。全國社保基金理事會面臨行政事業化的管理目標和機制與市場化的管理目標和管理機制的有效銜接和激勵相容問題。

一直以來,全國社保基金理事會采取了自營投資和委托投資兩種方式進行基金市場化管理。委托投資方面,遴選了一批合格銀行、證券、基金、信托、保險、養老金公司分別擔任社保基金受托、賬戶、投資、托管機構。

就全國而言,業已建立的專業的養老金管理機構有長江養老保險公司、太平養老保險公司、泰康養老保險公司、中國人民養老保險公司、中國人壽養老保險公司、建信養老金管理公司、新華養老保險公司、中國石油集團養老資產管理公司等,分別承擔全國社保基金、企業年金、職業年金、基本養老保險基金不同的基金管理職能。但全國社保基金并未建立自身的專業的養老金管理公司,不利于其事業單位主體與市場化投資管理運營目標和機制的耦合。

組建全國社保基金直屬的養老金管理公司,可以優化全國社保基金的治理結構、促進社保基金市場化運營和保值增值。在劃轉部分國有資本充實社保基金、全國社保基金規模迅速擴大的背景下,組建全國社保基金直屬的養老金管理公司的時機水到渠成。

(作者系中央財經大學商學院教授)

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